Córas Rialaithe Ráta Úis an Chúlchiste Feidearálach (Cuid II) — Réamhrá an Úis ar Chúlchistí Barrachais

San alt roimhe seo, rinneamar athbhreithniú ar chóras conaire ráta úis an Chúlchiste Feidearálach roimh ghéarchéim airgeadais 2008 ("Míniú Mionsonraithe ar Chóras Rialaithe Ráta Úis an Chúlchiste Feidearálach (Cuid I)"). Ag an am sin, mar gheall ar an teorainnCúlchistía choinnigh bainc ag an gCúlchiste Feidearálach, d'úsáid an Cúlchiste Feidearálach an ráta fuinneoige lascaine mar an teorainn uachtarach agus oibríochtaí margaidh oscailte chun an teorainn íochtarach a rialú.

Mar sin féin, i ndiaidh ghéarchéim airgeadais 2008, chuir an Cúlchiste Feidearálach maolú cainníochtúil ar scála mór i bhfeidhm, rud a mhéadaigh leachtacht an mhargaidh go suntasach agus a d’fhág córas conaire an ráta úis neamhéifeachtach. Chun aghaidh a thabhairt ar an gcás seo, thug an Cúlchiste Feidearálach isteach an Ús ar Eas-Úsáid.NA SEOCúlchistí na Stát Aontaithe (IOER) in 2008 mar an teorainn níos ísle nua do rátaí úis. Déanfaidh an t-alt seo anailís mhionsonraithe ar an athrú beartais seo agus a thionchar ar an gcóras rialaithe rátaí úis.

Tabhairt isteach an Úis ar Chúlchistí Barrachais (IOER)

Tagraíonn an IOER don ús a íocann an Cúlchiste Feidearálach ar an gcuid de chúlchistí bainc a bhí á sealbhú os cionn na gcúlchistí riachtanacha. Roimh 2008, níor íoc an Cúlchiste Feidearálach ús ar thaiscí bainc, rud a d’fhág go raibh teorainn níos ísle neamhéifeachtach do chonair ráta úis na Stát Aontaithe, ag brath ina ionad sin ar oibríochtaí margaidh oscailte chun rátaí úis an mhargaidh a rialú. Mar sin féin, chuir an ró-leachtacht gan fasach a tháinig de bharr na géarchéime airgeadais isteach go mór ar éifeachtacht oibríochtaí margaidh oscailte, rud a d’fhág gur thit rátaí úis an mhargaidh go mór.

Chun dul i ngleic leis seo, thug an Cúlchiste Feidearálach isteach an IOER i mí Dheireadh Fómhair 2008, a raibh sé mar aidhm aige an laghdú ar rátaí úis an mhargaidh a theorannú trí ús a íoc le bainc. Nuair a thit na rátaí úis a d’fhéadfadh bainc a fháil sa mhargadh faoi bhun an IOER, bhí siad níos claonta a gcuid cistí breise a thaisceadh ag an gCúlchiste Feidearálach, rud a choinnigh rátaí úis an mhargaidh os cionn leibhéal an IOER.

An tAistriú IOER: Ó Uirlis Teorann Íochtarach go hUirlis Teorann Uachtair

Cé gur éirigh leis an mbeart seo srian a chur ar an treocht anuas i rátaí úis ar dtús, bhí sé soiléir gur lean institiúidí airgeadais neamhbhainc, a raibh suimeanna móra airgid thirim acu agus nach bhféadfaidís an IOER a úsáid go díreach, de bheith ag tiomáint rátaí úis an mhargaidh níos ísle, agus gur sháraigh siad an t-íosmhéid IOER sa deireadh.

Is suimiúil gur fuair an Cúlchiste Feidearálach amach, i dtimpeallacht leachtachta foircní, gur thosaigh an IOER ag feidhmiú mar uasteorainn do rátaí úis. Nuair a bhí an margadh lán le cistí, agus nuair a mhéadaigh iarmhéideanna cúlchiste na mbanc ag an gCúlchiste Feidearálach, d’ardaigh rátaí úis an mhargaidh. Tharraing bainc cúlchistí siar ón gCúlchiste Feidearálach agus thug siad ar iasacht iad ar rátaí margaidh níos airde, rud a d’fhág go dtitfeadh rátaí úis an mhargaidh ar ais faoi bhun an IOER.

Léirigh an feiniméan seo gur lagaigh ról an IOER mar uirlis teorann íochtarach i ndálaí leachtachta flúirseach, ach ghlac sé ról uasteorann do rátaí úis gan chuimhneamh. I mí na Nollag 2008, choigeartaigh an Cúlchiste Feidearálach raon sprice ráta na gcistí feidearálacha go 0-0.25% agus shocraigh sé an IOER ag uasteorainn an raoin seo, rud a dhaingnigh feidhm nua an IOER mar uasteorainn laistigh den chonair ráta úis tuilleadh.

Loighic Rialú Ráta Úis i measc Ró-Leachtachta

De réir mar a mhéadaigh iarmhéideanna cúlchiste na mbanc ag an gCúlchiste Feidearálach ó thart ar $10 billiún roimh 2008 go $800 billiún faoi thús 2009, agus shroich siad fiú $3 trilliún sna blianta ina dhiaidh sin, d’athraigh loighic rialú rátaí úis go bunúsach.

Faoi ghnáthleibhéil chúlchiste, d’fhéadfadh an IOER feidhmiú go héifeachtach mar theorainn níos ísle do rátaí úis. Mar sin féin, i gcás leachtacht iomarcach sa mhargadh, bhí tionchar teoranta ag an IOER ar laghduithe rátaí úis a chosc.

Nuair a sháraigh rátaí úis an mhargaidh an IOER, dhéanfadh bainc cúlchistí a tharraingt siar ón gCúlchiste Feidearálach agus iad a thabhairt ar iasacht ar rátaí margaidh níos airde, rud a mhéadaigh cistí an mhargaidh agus a d’fhágfadh go dtitfeadh rátaí úis. De réir a chéile, d’athraigh an mheicníocht seo an IOER ina uirlis uasteorann do rátaí úis, agus chaill an ráta traidisiúnta fuinneoige lascaine a ról ceannasach i rialú rátaí úis.

Tionchar IOER ar an Margadh: Analaí leis an Margadh Muiceola

Chun an t-athrú seo a mhíniú go soiléir, smaoinigh ar analaí leis an "margadh muiceola": abair go socraíonn monarcha muiceola uasteorainn praghais do mhuiceoil ag 20 yuan agus go rialaíonn sí praghsanna trí sholáthar an mhargaidh. Nuair a bhíonn an soláthar margaidh iomarcach, titeann praghsanna muiceola, ach ceannaíonn an mhonarcha muiceoil ar ais ó dhíoltóirí áirithe ar 10 yuan. Mar sin féin, tá an soláthar margaidh fós thar a bheith láidir, rud a fhágann go leanann praghsanna ag titim, agus go sáraíonn siad an teorainn 10 yuan sa deireadh.

Ina dhiaidh sin, téann praghsanna muiceola ar ais, ach beag beann ar luaineachtaí sa mhargadh, ní sháraíonn praghsanna 10 yuan riamh. Is é an chúis atá leis sin ná nuair a sháraíonn praghsanna 10 yuan, tarraingíonn díoltóirí muiceola muiceoil a stóráladh roimhe seo ón monarcha agus díolann siad í ar phraghsanna níos airde, rud a chobhsaíonn praghsanna. Tá sé seo cosúil le ról an IOER i margaí airgeadais: nuair a ardaíonn rátaí úis an mhargaidh os cionn an IOER, tarraingíonn bainc cúlchistí ón gCúlchiste Feidearálach agus tugann siad ar iasacht iad ar rátaí níos airde, rud a bhrúnn rátaí úis ar ais síos go dtí leibhéal an IOER sa deireadh.

Conclúid

Nuair a tugadh isteach an tÚs ar Chúlchistí Barrachais, a bhí beartaithe ar dtús mar uirlis teorann íochtarach laistigh den chonair ráta úis, ghlac sé feidhm uasteorann de réir a chéile i measc leachtacht iomarcach an mhargaidh. Ní hamháin go léiríonn an t-athrú seo tionchar mór na géarchéime airgeadais ar bheartas airgeadaíochta ach léiríonn sé freisin oiriúnú agus coigeartú an Chúlchiste Feidearálach do rialú ráta úis sa ghnáthchúrsa nua.